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蓝鲸新闻 2 月 20 日讯（记者 石雨）2025 年， A 股上市公司股价走出亮眼表现，保险Ⅱ ( 申万）（801194.SI）全年涨幅达到 26.42，成为年内表现突出的金融细分板块之。

这强劲修复行情背后，离不开基本面的有力支撑。近期，多券商相继发布针对上市险企 2025 年的前瞻预测石家庄保温护角专用胶，普遍对全年业绩表现持乐观态度。

人身险面，业内普遍指出，A 股上市险企有望延续增态势，主要得益于银保渠道的新单贡献。以太保为例，其披露的保费数据显示，2025 年公司新单保费同比增长 11.7，其中代理人渠道新单同比收缩 9.9，银保渠道则实现 42.0 的较快增长。

与此同时，预定利率调降与各渠道"报行"政策入进，正持续动上市险企新业务价值（NBV）加速修复。申银万国证券预计，2025 年 NBV 增速表现人保寿险同比增长 60.2、新华保险增 46.9、平安同比增长 39.8、人寿同比增长 35.3、太保增幅或为 27.8。

财产险面，2025 年全行业保费收入稳健增长，原保费收入 17570 亿元石家庄保温护角专用胶，同比增长 3.9，该增幅与上市财险公司前 11 月保费增幅基本致，因此业内分析认为，上市险企财险市场份额基本稳定，保费收入稳健增长。

从成本端来看，多位业内人士指出，2025 年上市险企综成本率有望持续。"根据应急管理部数据，2025 年各种自然灾害造成直接经济损失 2416.17 亿元，同比下降 39.8，因此预计各上市险企巨灾赔付同比"，华西证券研究员罗惠洲分析指出，"同时，考虑到各上市险企积动车险和非车险报行与费用精细化管控将带来费用率下降，在赔付端边际与费用管控共同作用下，PVC管道管件粘结胶预计 2025 年全年上市险企综成本率有望实现同比。"

东吴证券也指出，受益于上市险企持续动业务结构和降本增，叠加 2025 年大灾赔付相对较少，各公司综成本率预计同比。具体到公司来看，预计人保综成本率压降到 97，平安、太保分别有望下调 1 个百分点至 97.3、97.6。

利润面，东吴证券在研报中提出，预计上市险企 2025 年全年归母净利润普遍同比较快增长，但四季度净利润增速预计略有压力石家庄保温护角专用胶，或主要来自于成长板块的阶段回调。" 2025 年以来保险公司普遍权益持仓比例较，2025Q4 万得全 A、创业板指、科创 50 指数分别 +1.0、-1.1、-10.1，由于险资对成长风格的相关持仓主要以 FVTPL 科目持有，股价下跌将直接计入当期损益。"

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展望后市，受益于负债端、资产端的持续，业内指出，A 股保险股估值仍有较大向上空间。

围绕人身险，面，"存款搬"背景下，以分红险为代表的保险产品具有较强吸引力，有望成为承接居民稳健理财需求的重要；另面，罗惠洲指出，随着银保渠道报行政策持续进、" 1+3 "限制被取消，行业市场份额呈现向头部险企集中的整体发展趋势。个险营销体制改革、人身险费用分摊指引等规范政策加速供给侧改革，格局将持续优化。

财险端，罗惠洲分析，考虑到非车险报行背景下费控优秀的头部公司竞争力有望提升，同时，头部公司主动优化存量风险业务的路径有望企稳，保费有望边际提速，预计 2026 年老三财险公司保费收入有望保持稳健增长。

资产端面石家庄保温护角专用胶，随着险资入市步伐持续进、长端利率阶段企稳，市场对利差损风险的担忧有望逐步缓解，为保险股估值修复提供进步支撑。