日前，据农银汇理基金公告，因业务调整，公司投资总监张峰卸任其管理规模大的产品——农银汇理策略收益混，该产品由晗单接管。Wind数据显示石河子海绵胶，自2021年张峰成立并管理该基金以来，截至2025年末，该产品5年间累计亏损20亿元，同期产品规模从峰值近80亿元降至27.47亿元。

作为农银汇理基金的“十年老将”，张峰在管产品近5年全线亏损，收益率均跑输业绩基准20个百分点。2021年是农银汇理基金权益业务重要转折点，昔日“明星基金经理”赵诣出走。此后，现任总经理程昆、董事长黄涛先后由农业银行空降而来，两人任内公司权益业务线持续低迷，混类产品规模缩水60，且指数化投资浪潮下ETF数量依旧“挂”，错失数万亿市场增量。

5年亏损20亿元，公司员工减持近80份额

张峰此次卸任的农银汇理策略收益混曾是公司“旗舰”权益产品，同时是张峰管理规模大的产品。Wind数据显示，2026年季度末，农银汇理策略收益混规模达27.47亿元，但较2021年峰值的78.71亿元已大幅缩水。

农银汇理策略收益混成立于2021年1月27日，据wind数据，截至2026年5月19日，该基金近三年收益率为18.53，跑输业绩基准4.04个百分点；近五年收益率为-19.27，跑输基准16.85个百分点；成立以来总收益率-22.20，跑输基准24.08个百分点。

从对亏损数额来看，自成立至2025年末，该基金计亏损21.77亿元，而管理人同期计收取的报酬达3.28亿元。2024年至2025年，随着市场回暖，该基金利润总额分别为3.47亿元和4.44亿元，有所回升，但依旧难以填补此前留下的巨额“大坑”。

业绩持续亏损，直接引发投资者用脚投票，论是普通投资者还是内部员工，对该产品信心持续流失。据wind统计，2025年末，公司员工持有该基金份额仅剩24.26万份，较上年末大幅减少40.94，与2021年中成立之初的102.06万份相比，近乎“脚踝斩”。与此同时，普通投资者虽为持有主力，占比达99.69，持有份额41.12亿份，但较2021年中79.32亿份的峰值已近“腰斩”。

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5年难“填坑”？投资总监减负

公开履历显示，张峰已在农银汇理基金耕十年，曾任南基金研究员、投资经理助理。据证券投资基金业协会公示信息，2015年8月，张峰加入农银汇理基金石河子海绵胶，同年9月开始管理只公募产品。当前，张峰任农银汇理基金投资总监、基金经理。

卸任农银汇理策略收益混后，张峰仍在管4只公募产品，据wind数据，截至2026年季度末，计规模29.80亿元，较2021年中峰值183.85亿元缩水83.79。

回顾张峰投资历史，他的投资风格以“自上而下”的行业配置著称——通过宏观策略判断市场风格，从中观层面选择景气行业，在个股层面偏重行业龙头。2016-2020年间，张峰管理的产品通过行业轮动策略创造了额收益，但近年来他的投资策略受到了挑战。

Wind数据显示，截至5月19日，张峰的公募偏股型投资业绩指数总回报达161.26，年化回报9.41，但他十年投资生涯前后呈现出截然不同的风景——前五年“上坡”，后五年“爬坑”。自2021年2月业绩见顶后，至今业绩仍处于“半山腰”。

张峰在农银汇理策略收益混2026年季报表示，保温护角专用胶组在季度进行了较大的配置调整，开年组对券商板块进行了系统的获利了结操作，月底对有板块进行了大幅的获利了结操作，后续组增配了化工、新能源等向。由于组配置的食品饮料和非银季度表现不佳，组季度跑输了市场。“二季度我们将积寻找季报表现较好，且二季度景气趋势上行的行业，我们将积关注油价背景下受益的新能源和传统能源行业。”

绩优“新生代”补位

接替张峰管理农银汇理策略收益混的晗，则是公司的“新生代”。公开简历显示，晗系上海财经大学硕士，历任上海申银万国证券研究所制造业研究部分析师、国华人寿保险资产管理中心投资经理。2023年9月晗加入农银汇理基金，2024年6月开始管理只公募基金——农银汇理制造混，迄今公募管理经验约2年。

Wind数据显示，晗当前在管4只公募基金，2026年季度末计规模33.34亿元。从投资风格看，晗聚焦成长赛道，擅长通过景气行业捕捉额收益。截至5月19日，其管理的只产品农银汇理制造混A任职回报91.68，年化回报达39.99。

农银汇理制造混2026年季报显示，该基金季度持仓以业绩增速为主要抓手，按照全球竞争力优先思路持续重仓人工智能产业链处于景气周期内的标的，但对部分涨幅过大标的进行止盈，在此之外加仓了部分新能源、储能板块标的。2026年将及时跟踪市场变化，研究半体、光通信、国军工等产业中存在短期卡脖子或供需错配的环节，并进行相应配置。

背靠农业银行，权益业务近年“大退步”

公开信息显示，农银汇理基金成立于2008年，由农业银行（持股51.67）、东汇理资产管理公司（持股33.33）及中铝资本控股有限公司（持股15）共同出资组建，致力于造基金业的旗舰。

背靠着农业银行这棵“大树”，农银汇理长期享受母行渠道的优势，然而“银行系公募，固收强权益弱”的标签始终如影随形。

Wind数据显示，截至5月19日，农银汇理基金管理公募产品规模为2346.87亿元，行业排名59位。其中债券型、货币市场型产品计占总公募产品规模约86；而代表主动权益能力的混型产品仅264.21亿元，较2021年末峰值674.51亿元暴跌60.83，行业排名从23位跌至31位。

尤其值得注意的是，在指数化投资浪潮席卷而来的当下，国内ETF市场规模已从2021年1万亿元出头增长至目前约5万亿元，而据wind统计，当前农银汇理基金ETF数量依旧“挂”，错失了数万亿市场增量。

2021年是农银汇理基金在权益业务的重要转折点。2020年，基金经理赵诣在农银汇理管理的四只产品因重仓押注新能源产业，终收益包揽了当年公募基金排名前四名，赵诣度被称为“四冠”，农银汇理基金也因此声名鹊起。然而2021年赵诣出走加盟泉果基金，农银汇理的权益业务自此进入了漫长的低迷状态。

2021年开始，农银汇理基金同样迎来了重要人事变。2021年9月，程昆上任农银汇理基金总经理；2022年9月，黄涛出任公司董事长，两人均由农业银行“空降”而来。值得注意的是，2026年3月14日，农银汇理基金公告，程昆因参加集中培训法履职，由董事长黄涛代行总经理职务。

在公募行业竞争日益白热化的当下，如何摆脱路径依赖，走出“舒适圈”，实现权益业务的真正突围，将是管理层须直面的核心课题。如今，随着“十年老将”张峰卸任拳头产品，并由近年绩优的“新生代”接管，农银汇理基金权益线是将追回“失落的五年”还是进入新五年轮回，依旧难下定论，但至少已在求变。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威

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